专题：大涨！重回年初高点 人民币汇率何以大爆发？

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　　每经记者 赵景致    每经编辑 马子卿    

　　人民币汇率强势反弹！《每日经济新闻》记者注意到，仅仅两个交易日时间，离岸人民币对美元汇率便从7.25一路飙升至7.09附近，幅度超过1500点。而在不久前，离岸人民币对美元汇率曾跌破7.3。

　　8月5日盘中，离岸人民币对美元最高已到7.0836，与去年12月份人民币汇率高位持平，一举收复今年以来的贬值“失地”。受离岸人民币带动，在岸人民币两日内同样涨幅超千点至7.13附近。截至8月5日21时，离岸人民币对美元报价为7.104，在岸人民币对美元报价为7.124。离岸价、在岸价倒挂，且均超过中间价7.1345。

　　而到了8月6日，截至记者发稿，离岸人民币对美元报价为7.1475。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，人民币汇率反弹，一是国内加大宏观政策实施力度，市场对经济复苏预期增强；二是美国经济数据下滑超预期，欧美股市剧烈波动引发资金避险需求。此外，日元强劲反弹情绪外溢也对人民币汇率产生影响。

2024年8月1日，黑龙江省黑河市，游客在黑河口岸黑河创融外汇交易服务有限公司窗口兑换外币或者人民币。 视觉中国图

　　人民币资产吸引力增强

　　7月25日，中国人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作，中标利率下降20个基点，但人民币对美元却在贬值趋势下反转出较强升值势头。在进入8月后，人民币对美元汇率持续上升，尤其是8月2日、8月5日，离岸人民币对美元升值超过1500个基点，抹平开年来的所有跌幅、创下年内新高。

　　据悉，汇率变动离不开内部和外部因素。周茂华对记者表示，从国内情况看，人民币走强受三方面推动。

　　一是基本面稳固。近期发布数据显示，经济保持了复苏和扩张的态势，央行超预期降息，加大宏观政策实施力度，提振市场对经济复苏预期。上半年外贸出口与贸易顺差双双超预期，国际收支平衡，外汇储备稳定在3.2万亿美元上方，基本面稳健为人民币汇率提供坚实支撑。

　　二是人民币资产吸引力增强。国内基本面前景改善，宏观政策环境理想，加上人民币资产估值整体处于洼地，市场对人民币资产看涨情绪在逐步积累。

　　三是离岸人民币供需偏紧。近期离岸人民币同业拆借利率飙升，反映离岸人民币市场需求相对于供给偏强，人民币升值动能增强。

　　而从外部因素来看，尽管各界对海外降息节奏、力度方面存在意见分歧，但目前发达经济体逐步向降息周期过渡已基本形成共识。周茂华表示，“截至目前，全球已有20多个经济体实施降息。”上半年欧洲央行、加拿大央行率先启动降息，美联储近期也释放年内可能启动降息周期信号，发达经济体政策对我国外溢影响将逐步减弱。

　　近期日元对美元汇率飙升

　　从影响人民币走势的重要因素——中美利差角度来看，自4月下旬以来，利差已呈现触顶回落态势。截至上周末，中美十年期国债利差为-1.67%，而前值为-2.01%，呈现大幅收窄。

　　周茂华表示，我国经济稳步复苏，物价保持温和回升态势，将制约市场利率下行空间；同时美联储经济与通胀趋缓，政策逐步转向降息周期，预计中美利差有望逐步收窄。

　　“如果后续美国就业市场出现超预期恶化，可能促使美联储加快降息步伐，进一步减弱利差对人民币汇率的影响。”周茂华表示，尽管海外政治经济环境仍存在较大不确定性，但国内经济复苏与美联储降息周期方向较为确定，我国外贸韧性，国际收支保持基本平衡，人民币资产吸引力增强等，年内人民币面临的环境较为有利，预计人民币汇率将保持稳中略升走势，相对于主要国际货币走势平稳。

　　除了内部因素以及部分发达经济体降息，日本央行超预期“放鹰”的影响也不容小觑，“一松一紧”更助推人民币升值。今年上半年日元对美元汇率大幅贬值。7月31日，日本央行宣布加息15个基点，将政策利率上调至0.15%至0.25%，市场普遍认为加息“超预期”。

　　从日元表现来看，近一个月以来，日元对美元汇率飙升，已从7月11日的161快速升至8月5日的142，达到至少7个月来高位。据日本共同社报道，日本与美国之间的利差有望缩小，投资者买入日元卖出美元的势头增强。

　　有观点认为，日元加息预期和套系交易的逆转可能推高了日元汇率，同时也助推了人民币升值。周茂华表示，人民币与日元等货币联动性确实有所增强，这背后主要是我国经济、金融不断融入全球有关。

　　周茂华认为，综合来看，发达经济体经济趋缓、企业盈利前景承压、地缘冲突、贸易保护主义、美国大选风险等，海外市场波动性有所加大，加上目前海外资产股票整体高位，风险相较于收益有所增大。而国内经济、政策和企业盈利前景相对确定，估值处于低位的人民币资产有望成为全球资金的“避风港”。

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责任编辑：何松琳 股票买卖加杠杆操作